• Сдвиг нарратива об ИИ в сторону более широкого рыночного встречного ветра в сочетании с (сконцентрированной на индексе) недостаточной эффективностью "больших технологий" (анализ окупаемости инвестиций в капитал, ограничения на сжигание денежных средств/обратный выкуп, переход от "легких" к "тяжелым" активам), дестабилизацией, вызванной ИИ (барьеры и мультипликаторы становятся все более ненадежными), и, в меньшей степени, ограничениями на компоненты/ресурсы (снижение маржи).
• Торговля, связанная с дестабилизацией, вызванной ИИ, вышла за пределы программного обеспечения, затронув страховых брокеров, финансовые консультационные фирмы, брокеров коммерческой недвижимости и фрахтовых брокеров, которые оказались среди тех, чьи акции упали. Триггеры включали новые инструменты от страхового ИИ-стартапа Insurify, разработчика чат-бота для налогового планирования Altruist и Algorhythm Holdings, компании, занимавшейся караоке и перешедшей на ИИ, сосредоточенной на масштабировании объемов грузоперевозок.
• ИИ все чаще рассматривается как значительная угроза для рабочих мест "белых воротничков" (и потенциально дефляционная сила). На этой неделе много внимания уделялось комментариям в интервью FT главы по ИИ Microsoft, который сказал, что, когда дело доходит до работы "белых воротничков", большинство этих задач будет полностью автоматизировано ИИ в течение следующих 12-18 месяцев.
• Обеспокоенность по поводу потребительского баланса. В отчете NY Fed отмечается, что общая просроченная задолженность ухудшилась в 4 квартале, при этом 4,8% непогашенной задолженности находится на той или иной стадии просрочки. В другом отчете отмечается, что, по данным Национального фонда кредитного консультирования, финансовый стресс распространяется, при этом средний клиент теперь зарабатывает около $70 тыс. в год по сравнению с $40 тыс. до пандемии.
• Декабрьские розничные продажи не оправдали ожиданий, что предполагает более медленные темпы расходов в конце 2025 года. Общий объем розничных продаж не изменился по сравнению с предыдущим месяцем, что ниже консенсуса о росте на +0,4%. Контрольная группа снизилась на -0,1% (и была пересмотрена в сторону понижения за ноябрь) по сравнению с консенсусом о росте на +0,4%. Основное снижение произошло в категориях: мебель и предметы интерьера (-0,9%), различные магазины (-0,9%), магазины одежды (-0,7%) и электроника и бытовая техника (-0,4%).
• Динамика дефицита снова в заголовках. Бюджетное управление Конгресса (CBO) оценило совокупный дефицит за период 2026-2035 годов на $1,4 трлн выше, чем в своей январской оценке 2025 года. Основные выводы отмечают, что новая цифра предполагает, что Конгресс позволит истечь сроку действия некоторых популярных мер OBBBA (включая отсутствие налога на чаевые) и предполагает, что тарифные ставки по состоянию на ноябрь 2025 года являются постоянными.
